智慧供热，数字中国和双碳目标的共振：传统供热行业面临高能耗、高投入、高排放、低效率等诸多痛点，智慧供热改造大势所趋：
1）供热行业是碳排放大户，智慧供热的推进有利于实现按需供热和精准供热，最大程度实现供热的集约化、减量化、标准化，是实现“双碳”目标的重要措施之一；
2）近两年能源价格高涨且波动较大，导致供热企业业绩承压，智慧供热有望有效降低能源成本，促使供热企业实现降本增效；3）“数字中国”政策驱动下对于底层数据搭建需求提升，智慧供热作为“数字中国”在公用事业行业的实质性探索，过去几年中也已受政策支持，后续在“数字中国”政策驱动下智慧供热改造有望进一步提速。
智慧供热改造市场空间广阔：
智慧供热以信息化、自动化为基础，利用人工智能、云计算、大数据、仿真系统、物联网、数字孪生等技术对供热系统包括热源、热网、换热站、用户在内的各个环节进行一体化管理，通过负荷预测、运行数据分析、策略优化，提升供热系统的安全性、可靠性、灵活性、舒适性，降低供热能耗及碳排放。我国智慧供热处于起步阶段，目前渗透率低，市场空间主要来源于存量改造和新增市场两部分。若按单位面积智慧供热改造费用以及集中供热面积进行测算，我们预计全国智慧供热存量改造市场有望达到1845 亿元。国内集中供暖收费方式主要采用面积分摊法，未来不排除改为使用热计量法的可能性，热计量政策的推动有望带来热量表需求的大幅提升，我们预计存量市场热量表市场空间达到519 亿元。我国供热面积仍在逐步提升，根据我们测算，2022-2030 年我国新增智慧供热市场空间有望达到2638 亿元，平均每年新增市场空间约293 亿元。
投资建议：
智慧供热产业链包含软件和硬件两部分，国内智慧供热相关公司侧重方向有所不同。节能、降本以及数字中国底层数据搭建需求下智慧供热改造势在必行，行业空间广阔。硬件层面，建议关注超声热量表龙头【汇中股份】；软件层面，建议关注专注于智慧供热系统平台开发的【工大科雅】；建议关注拥有智慧供热软硬件全产业链的【瑞纳智能】。
风险提示：行业政策变动风险、市场竞争加剧的风险、下游需求不及预期、假设不及预期。
