1月9日，胜利股份（000407，SZ）公告称，公司与重庆市华源天然气有限责任公司（以下简称华源然气）及其管理人签署了《重整投资协议》。
根据协议，华源然气以其与天然气业务相关的并经胜利股份认可的全部运营资产及其他优质资产出资，设立100%控股的全资新天然气子公司，胜利股份或关联子公司以66380万元投资收购该新公司全部股权，收购款以现金方式分5年分期支付。
随着全国煤改气等工作的推进，天然气作为清洁能源的优势和潜力得到行业和市场追捧。对于急欲退出传统业务，向天然气市场扩张的胜利股份来说，此次收购将推进其以兼并方式进行规模扩张和市场抢占的战略。胜利股份董秘杜以宏告诉记者，未来胜利股份还将在重庆寻找较好的清洁能源战略发展机会。
●收购价格溢价率达261.33%
早已进入破产重整阶段的华源然气于2017年11月落槌，由胜利股份成为其重整投资人。
大足区法院官网文章显示，自2014年以来，华源公司加大开发投入，致使业务膨胀，财务负担急剧增加，各项业务相继出现资金紧张问题，其债务总额近11亿元，已失去正常生产经营能力。
根据《重整投资协议》，华源公司已设立新公司重庆胜邦燃气有限公司（以下简称胜邦燃气），并已将与天然气运营有关的经营性资产以及预付帐款等流动资资产转移至胜邦燃气，新公司未来将承接华源公司全部天然气市场、客户和业务，拥有存量工商业及民用客户超过16万户。
在上述前置性工作已完成的情况下，胜利股份将以现金支付方式分5年向华源公司破产管理人重庆合纵律师事务所支付总计66380万元收购款，第一期股权转让款达3.25亿元。
根据审计结果，截至2017年12月23日，胜邦燃气资产总额和净资产均为18370.78万元，由于胜邦燃气将于2018年起才进入运营状态，其营业收入和净利润也均为0。而根据收益法评估后的胜邦燃气股东全部权益价值为66556万元。
公告显示，胜邦燃气拥有重庆市大足区自2017年12月29日起30年城市管道燃气特许经营权，并已与重庆市大足区经信委签定特许经营协议；拥有包括页岩气气源在内的多气源供应。
尽管对于此次收购价格而言，其溢价率高达261.33%，但胜利股份依旧十分看好此次收购的未来前景。
胜利股份表示，收购一方面增加了公司天然气业务收益，按现行条件判断预计未来年化平均净利润在6600万元以上；另一方面则构建了公司在天然气业务成熟的西南市场实现更大作为的平台。
●天然气业务助去年业绩扭亏
胜利股份原是拥有塑胶、农化、贸易和生物科技四大业务的上市公司，2012年开始布局天然气行业，并以外延并购方式开始转型步伐。
胜利股份官网介绍称，公司以天然气产业为主导产业和重点发展方向，在全国范围内投资、建设、运营天然气业务，其中包括天然气输配管线、天然气城市管网、液化天然气、压缩天然气及天然气分布式能源等，业务现已覆盖山东、河南、河北、辽宁、广西、浙江等多个省市。目前公司已拥有30余家独资及合资天然气公司，拥有十余个县市燃气特许经营权。
在天然气业务板块，自2014年以来，胜利股份先后并购青岛润昊天然气有限公司等山东省内多家公司股权，并随后开始全国范围内的市场拓展。
从业务规模来看，财报显示，2017年上半年，天然气业务收入已占胜利股份整体营收的69.42%。
不过，由于受累于传统业务毛利率的持续下滑，胜利股份归属于上市公司股东的净利润自2014年以来持续下滑，并于2016年度录得亏损-2.93亿元。
2017年，受益于天然气价格上涨，煤改气政策的消费增长驱动，以及对传统业务亏损子公司的剥离，胜利股份在当年业绩大幅回升，前三季度归属于上市公司股东的净利润录得0.8亿元，同比增长312.57%。另据杜以宏透露，2017年全年胜利股份将实现盈利。
与此同时，连续并购下的胜利股份或存短期偿债压力，截至2017年9月30日，胜利股份流动比率达0.92。
对此，杜以宏向》记者表示，公司目前的并购项目一般选择5年分期支付方式，且公司具有较好的盈利能力，在银行授信方面具有优势，并将利用资本市场改善未来长短期负债结构。
此外，大足区法院官网文章显示，胜利股份计划在大足区投资建设西南地区最大的聚乙烯天然气管道生产基地，推动大足天然气产业的发展。
“该生产基地首期投资额达3亿元，并将于2018年3月开始投产。”杜以宏表示，“未来，胜利股份还将在重庆寻找较好的清洁能源战略发展机会”。
